A股现货 比期指“贵”逾10%

股指期货自残的背后，是现货与期指严重背驰。例如，最主要的中证500指数12月份期货(IC1512)，最新报4724.8，较现货(6122.6)低水多达22.8%;即使是只剩10个交易日、将于本月18日交割的9月份期货(IC1509)，亦低水12.2%。这两组市场的投资者之中，肯定有一组的看法会在交割日被证明出错，成为大输家并付出代价。

值得注意的是，上述提及的低水情况，已较此前有所收窄，皆因监管层最近连环出招压抑期货交易，包括自7月起把期指保证金(按金)比率由10%提高至20%，后来再加至30%，大幅加重期指投资者的资金成本。而本周二的四个措施，更是当头一棒。

自从7月的A股股灾开始，坊间便流传一种“阴谋论”，称有外国势力伙同国内大户联手搵食，首先沽空期指，然后狂掟现货，造成期货和现货市场的恶性循环。不过，自从暴力救市之后，监管层不但大幅增加期指投资者成本，还出动公安局严查及打击恶意沽空行为。即使还有大户“胆生毛”够胆大手沽空期指，监管层亦没理由查不出来。因此目前的期指严重低水，不能归咎于大户作祟的阴谋论，而是有另外的原因。

从中证500指数9月份期货(IC1509)看来，目前较现货低水12.2%，意味按现价沽空期指者估计，在10个交易日之内，现货市场起码会大跌12.2%，他们才不会亏损;而若要赚钱，跌幅就要更大。在目前国家队力撑大市之下，这无疑是很大胆的估计。