中国加强多层次资本市场建设 “新三板”分层制出台

中国全国中小企业股份转让系统27日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》(下称《分层管理办法》)，自6月27日起正式对挂牌公司实施分层管理。

《分层管理办法》明确了创新层的准入标准，共设置了盈利能力、成长性、做市市值三套并行标准，满足以下条件之一的挂牌公司可以进入创新层：

一、最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元(人民币，下同);最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%。

二、最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%;最近两年营业收入平均不低于4000万元;股本不少于2000万股。

三、最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;最近一年年末股东权益不少于5000万元;做市商家数不少于6家;合格投资者不少于50人。

对此，有分析人士指出，“新三板”分层不是将挂牌公司简单地分为“好与坏”、“优与次”，而是为处于不同发展阶段和具有不同市场需求挂牌公司提供与其相适应资本市场平台，更有针对性地提出监管要求和提供差异化服务，合理分配监管资源，给市场更多的选择空间，此举将进一步增强“新三板”对投资者的吸引力，推动中国多层次资本市场的建设。

所谓“新三板”，即全国中小企业股份转让系统，是经中国国务院批准的全国性证券交易场所，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。

全国中小企业股份转让系统副总经理隋强表示，中国传统的资本市场由于有盈利要求等门槛，并不包容中小微企业，天然地就把中小微企业排斥在资本市场扶持的对象之外。从某种意义上讲，“新三板”的设立就弥补了多层次资本市场的断层。

2015年，“新三板”新增挂牌企业3557家，年底挂牌公司总数达到5129家，挂牌企业数量已超过中国的主板市场。根据股转公司的统计显示，2015年挂牌公司平均营业收入1.64亿元，同比增长17.33%;平均净利润1293.65万元，同比增长41.75%，超八成公司实现盈利。

对此，挖贝网新三板研究院创始人刘阳认为，“新三板”在逐步成为中国经济结构转型和产业升级的重要推力，代表中国经济的新未来。仍处在政策红利释放初期的“新三板”，随着分层制度的实施以及未来做市商扩围、公募基金入市、转板、竞价交易等制度红利逐步兑现，优质公司流动性将大幅提升，真正成为多层次资本市场的基石，未来有望成为全球最大证券交易场所。(完)