多空交织短期承压 行情将三波演绎

上周A股市场在先扬后抑的走势中，近乎陷于震荡滞涨的状态，上证指数连续在年线位置徘徊不前，最终周K线形成倒T型，微跌0.26%，预示市场反弹进入艰难期。另外，深证成指和创业板指，虽然分别上涨1.05%和1.83%，但周K线均收出较长上影线，显示上档压力沉重。对此，业内人士普遍预计，近日大盘虽然有所休整，但幅度有限、量能萎缩，整体是良性调整。市场的分化在预期之中，彻底否定市场的多头氛围有些过于极端，短线调整之后，市场继续震荡向上是大概率事件。

三大反弹因素并未改变

《证券日报》记者梳理分析人士的观点发现，目前，触发本轮反弹的核心因素并未改变，主要理由有四个方面。

首先，政策实质性利好有助于A股维持中长期震荡向上的慢牛格局。10月份央行宣布自霜降日起降准降息，此次“双降”也是今年以来的第五次降息及第五次降准，货币流动性释放力度达年内新高。而随着11月份行情的深入展开，“十三五”规划各细分领域将有望迎来实质性利好密集落地期。

其次，国内流动性继续宽裕而高收益资产日渐稀缺，IPO暂停之后无风险的打新高收益率消失，国债收益率一度回落至近3%，相比之下，股市中的高股息率蓝筹股吸引力不断凸显。

第三，上周一，市场在获悉重启IPO的当天出现了上涨，沪指冲过3600点，涨幅达1.58%，这在历史上并不多见。其背后的原因是越来越多的投资者认可新股重新发行。分析人士认为，监管层确认重启IPO是对市场形势改善的肯定，有助于投资者恢复市场信心，信心改善的积极意义远大于IPO对市场资金的抽水影响，所以市场继续做多是在意料之中的。

综上所述，业内人士预计，后期行情可能会呈宽幅震荡、重心上移的走势，板块轮动行情概率较大，个股较为活跃。

五大因素将干扰市场

尽管有上述利好因素支撑本轮反弹，但A股市场未来走势仍有诸多不确定性因素或潜在的负面因素干扰。

其一，美联储加息预期不断升温，市场波动在所难免。

其二，上海证券交易所和深圳证券交易所11月13日分别就融资融券交易实施细则(2015年修订)进行修改，两交易所均规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。市场人士告诉《证券日报》记者，提高融资比例对股市中长期来讲是利好，但短期会给市场带来心理影响，再加上市场本来就有调整的需求，因此短期内融资热门个股的走势会出现异动。

其三，投资者谨慎情绪开始升温。据相关数据显示，11月2日至11月6日新增A股投资者30.02万人，环比减少11.03%，交易投资者2390.59万人，环比大增5.11%，持仓投资者5041.65万人，环比微降0.96%;同期证券交易结算资金小幅净流出73亿元。可以看出随着11月初A股选择向上冲锋，虽然交易氛围非常活跃，但是新增投资者以及持仓投资者的数据均有所下滑，加之交易结算资金连续两周的流出，种种迹象都在表明当A股步入前期7月份和8月份密集套牢区之后，投资者的谨慎情绪已开始升温，这或将影响A股的上攻信心和动力。

其四，证监会11月6日宣布将重启IPO，由于首次公开发行股票修订草案仍处于征求意见状态，率先发行的这28家企业仍将依据现行规定，即需预先缴款。据机构估算，28家企业IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家企业冻结资金近1万亿元，可能对市场资金面产生一定压力。

其五，技术性震荡修复需求加大。自前期调整的低点以来，上证指数累计反弹幅度达到28%，而创业板指反弹幅度更是高达58%。在前期套牢盘和近期获利盘的共同影响下，A股的上行压力与日俱增，再加上四大指数日线、周线部分技术指标已至高位，技术性震荡修复需求加大。

总之，从可预见的基本面和政策面来看，未来多空因素交织较为复杂，存量博弈的可能性更大，尚无迹象表明情绪会火爆至增量资金大举进入。民生证券表示，后市沪指有望进入3800点至4200点区间，创业板指有望触及3000点。行情节奏上将会进行三波演绎，蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏;结构方面，坚定看好新经济相关成长板块。市场调整结束后，中级反弹深化，未来增量资金如果明显改善，蓝筹板块将突破“搭台”范畴，尤其是金融、地产板块将出现交易性机会。